冰雪头条：“一个起步于滑雪运动的国际品牌”命运即将改变日本贸易巨头伊藤忠商事株式会社（以下简称“伊藤忠”）近日宣布，向其已经持有部分股份的日本Descente迪桑特有限公司提出公开要约收购，拟于2024年11月的早些时候发起这项收购。
伊藤忠在公告中宣布，拟将通过旗下全资控股子公司BS Investment进行这项要约收购。伊藤忠将以每股4350日元（约合213.14亿元人民币）的价格收购日本迪桑特，是后者在8月5日晚收盘价的50%溢价，这笔投资总金额为1826亿日元（约合89.47亿元人民币）。
伊藤忠在公告中表示，此项要约收购交易旨在私有化日本迪桑特公司。此举也将触发该公司退市。伊藤忠目前持有日本迪桑特44.44%的股份，是该公司的第一大股东。值得注意的是，中国丁世忠家族控股的港股上市企业安踏集团为日本迪桑特公司第二大股东，持有其7.4%的股份。如若这笔交易顺利达成，安踏至少有6亿元落袋。
迪桑特，这个以专业滑雪服起家的运动品牌公司，一度走红网络，跻身中产圈社交货币，其背后的发展离不开安踏集团。
日本的滑雪运动起步于上世纪初，并曾在二战前夕达到过小。1950 年后，随着二战后日本经济恢复，日本的滑雪运动进入快速发展阶段。当时，日本本土的运动品牌不多，滑雪成为主流运动后，很多服装企业都在这之后增设了滑雪服饰的生产线年的美津浓。迪桑特也在这个阶段开始转型。
迪桑特的创始人是石本他家男（Takeo Ishimoto），出身于一个从事纺织品业务的家庭，对纺织和服装制造的兴趣来源于家族的影响。1961年，石本他家男注册了迪桑特DESCENT商标，名字取自法语词汇，意为滑降，经典的三箭头LOGO分别代表滑雪运动中的“高速直线滑行”、“穿越”和“侧滑”。
此后，公司定位逐渐清晰——高端专业运动品牌，并通过赞助国际滑雪赛事和滑雪运动员来扩大品牌影响力和知名度。石本他家男还邀请了日本第一位专业滑雪选手Kazuyoshi Nishimura担任公司的品牌顾问，从运动员的痛点和需求思考产品的设计。石本他家男认为，运动员就是最好的顾客，他们能够提供有用的反馈。
1980年，迪桑特市场地位进一步被提升。随着阿迪达斯开始在亚洲扩张，将日本市场的经营权交给迪桑特。这之后的迪桑特除了滑雪服饰，通过收购和合作运营，把产品线拓展至泳装、足球、压缩衣、户外装备和高尔夫服装的多个领域半岛·体育。
经过多年的发展，日本迪桑特除了主品牌迪桑特，其他品牌还包括法国网球和高尔夫球品牌Le Coq Sportif乐卡克（在中国市场被俗称为“公鸡牌”），泳品牌ARENA，综合训练和跑步品牌MOVESPORT，英国足球和综合训练品牌umbro等。
从2013年开始，伊藤忠开始增持迪桑特的股份；2013年10 月，伊藤忠持股比例达到29.8%；2019 年3月，伊藤忠通过在公开市场买入股份，对迪桑特持股超过40%；至此次要约收购宣布，伊藤忠目前持有日本迪桑特44.44%的股份，是该公司的第一大股东。
迪桑特最早在1992年即进入中国市场，首店开在了北京。不过，当时迪桑特的重心在韩国市场，迪桑特在中国的发展缓慢。伊藤忠很看好中国市场的发展前景，中日贸易重开后，它是第一个发力中国市场的日本大型商社。
和迪桑特合作后，伊藤忠几次促成迪桑特来中国发展。2016 年，安踏以1.5亿元拿下迪桑特中国市场业务，成立合资公司迪桑特中国时，创始人丁世忠说，“迪桑特有潜力成为全球品牌。”
日本迪桑特公司目前收入主要来自日本和韩国两大市场，但中国是其增长最快的市场——这是伊藤忠要加速收购该公司的关键因素。
伊藤忠在2024/25财年第一季度报告中提到，要约收购日本迪桑特公司是考虑到，“在近年来快速增长的中国业务中，进一步提高该公司对市场的灵敏度，以及加强对伊藤忠集团的综合响应能力至关重要。”
具体到财务表现来看，截至2024年3月31日的12个月内，日本迪桑特公司在2023财年共实现营收1269亿日元，约合62.18亿元人民币。中国在2023财年为日本迪桑特带来净销售额146.98亿日元（约合7.2亿元人民币）。不过，在三个市场中，日韩市场的净销售额每年增速在低个位数，已经接近饱和，而中国在2023财年同比暴涨了91.8%，翻了近一倍。
中国市场亮眼的表象，归功于主品牌迪桑特在华表现，其背后的经营者是伊藤忠、日本迪桑特和安踏集团共同开设的合资公司“迪桑特中国控股有限公司”。安踏集团在迪桑特中国公司里持股54%，后者另有40%和6%的股份由日本迪桑特和伊藤忠分别持有。
安踏接手之初，迪桑特在华年销售只有0.2亿元。根据安踏集团2023年财报，迪桑特中国在2023年首次实现零售总额突破50亿元人民币。这意味着在安踏集团的主营下，迪桑特是日本迪桑特公司在中国市场唯一表现出色的品牌。到了2024年8月27日，安踏集团财报显示，2024年1-6月，营收337.35亿元，迪桑特所在的“其他品牌”部分，收入46亿元，大涨超四成。据知情人士透露，2024年上半年，迪桑特收入在34亿元左右，而且迪桑特的旺季在下半年，全年收入有望逼近百亿。
在中国市场，迪桑特产品目标群体主要是精英运动人群，满足其对专业运动装备的需求。在北京冬奥会后，支撑起迪桑特业绩的正是大量的“中产”，品牌从运动人群扩散到大众群体。从价格看，国内的迪桑特定位中高端。从天猫官方旗舰店查询，其价格段集中在1000-7000元区间，最贵的是一件GORE-TEX男士冲锋衣，售价6990元。在售的羽绒服系列，价格段在2000-4000元左右。一款经典的鹅绒长款过膝羽绒服，券后价格3820元。
回看日本迪桑特公司提供的2023年财务数据，其在中国本地净销售额数据为1083.33亿日元，约合53.13亿元人民币，同比增长为16.5%。值得注意的是，这家公司旗下的Arena、Le Coq Sportif乐卡克品牌目前也在中国发展。但迪桑特中国的收入构成了日本迪桑特公司收入的绝大多数，另外两个品牌的表现相比之下逊色较多。
这也解释了伊藤忠为什么要控股并私有化日本迪桑特公司。在上述公告中这家日本贸易巨头提到，“在快速增长的运动市场，（日本）迪桑特有限公司的财务表现稳健，但似乎落后于竞争对手。”
而能够在私有化日本迪桑特后为伊藤忠带来更多收益的关键是海外市场。除了对欧美市场有新的规划之外，伊藤忠对于在中国运动市场有更多收益是势在必行。这在更早以前就能看出其野心。
但从目前伊藤忠对外公开的信息来看，其控股和私有化日本迪桑特，或将为安踏集团带来更多可能性。值得注意的是，伊藤忠特别提到了将在中国市场继续与安踏集团保持合作的大前提：迪桑特中国公司实现了长足进步，以及中国市场销售额超越日韩市场——这无疑是对其中国合作方的认可。据知情人士表示，私有化收购本身，将不影响安踏对国内市场的操盘，甚至为引入其他品牌留下空间。
在安踏集团方面，这家中国第一大体育用品公司的关键战略之一仍然是“多品牌”，这意味着其收购的脚步不会停下。从过去安踏集团收购逻辑来看，专业性、与现有品牌形成差异是投资收购的两大考量因素。从这点来看，日本迪桑特公司旗下持有的品牌或能与安踏集团现有的品牌矩阵形成互补。
就向日本迪桑特公司提出的公开要约收购，伊藤忠表示启动时间预计在2024年11月初左右。启动前工作包括要与中国本地的一家律师事务所进行讨论。“由于很难准确的预测与中国竞争监管机构要求的程序等所需的时间，要约收购的具体时间表将在确定后立即通知。”
伊藤忠作为一家跨国贸易集团，在全球61个国家设有超过90个基地或办公室，业务涵盖纺织贸易、化工、金融投资等多个领域。该集团认为，收购和私有化日本迪桑特公司将有助于伊藤忠在全球范围内进一步向该公司倾斜集团资源和加大投资，“实现进一步的增长。”
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